Depósitos bancarios a corto plazo: el cambio de estrategia por el BCE

Los bancos españoles y las entidades europeas que operan en el mercado nacional han iniciado una reconfiguración de su oferta de pasivo, recortando los intereses de sus mejores depósitos a un año y elevando el rendimiento de los plazos intermedios de tres y seis meses. Este movimiento responde a las decisiones del Banco Central Europeo (BCE), que el pasado jueves mantuvo el precio del dinero en el 2,5%, interrumpiendo la tendencia de subidas agresivas. Ante la previsión de que los tipos no sigan subiendo con la contundencia de meses anteriores, las entidades financieras han comenzado a ajustar sus productos estrella. Por ejemplo, firmas como Sme Bank de Lituania y BluOr Bank de Letonia han bajado sus tipos a doce meses hasta el 3,3% y el 3,2% TAE respectivamente, frente a los máximos del 3,5% y el 3,45% que alcanzaron a finales de septiembre. En paralelo, la banca mejora las condiciones a corto plazo: el portugués Banco BiG ofrece un 4% TAE a tres meses para dinero nuevo y ha elevado los rendimientos de sus depósitos estándar a tres y seis meses hasta el 2,75% y el 2,90%.

Contexto y antecedentes: de dónde viene este cambio

Durante el ejercicio 2023, la política monetaria de la eurozona estuvo marcada por un endurecimiento acelerado para frenar la escalada de los precios. El BCE aplicó subidas de tipos de interés de hasta 50 puntos básicos en un único movimiento —un punto básico es la centésima parte de un punto porcentual, la medida estándar para registrar las variaciones en las tasas de interés—. Esta política empujó a la banca a competir por el ahorro de las familias, elevando progresivamente las rentabilidades de los depósitos a plazo.

Sin embargo, el escenario cambió a finales de septiembre de este año. La autoridad monetaria descartó seguir aplicando incrementos contundentes de medio punto de golpe, diseñando una hoja de ruta más moderada. En su última reunión, el organismo que preside Christine Lagarde decretó una pausa y mantuvo el tipo de referencia en el 2,5%, en línea con lo que esperaba el mercado. Aunque se mantiene la expectativa de una posible subida de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre —lo que situaría la tasa oficial en el 2,75%—, las entidades financieras asumen que la fase de subidas verticales ha terminado, lo que les obliga a adaptar el precio que pagan por el ahorro particular.

Cómo funciona el mecanismo por dentro

Para comprender este movimiento de la banca hay que analizar la curva de tipos, que es la representación gráfica que muestra cómo varía el rendimiento de un activo financiero o de los depósitos en función de su plazo de vencimiento. En una situación de normalidad financiera, a mayor plazo de vencimiento se exige un interés más alto, puesto que el ahorrador asume el riesgo de mantener su dinero bloqueado durante más tiempo.

No obstante, cuando las entidades financieras prevén que los tipos oficiales del banco central están cerca de su techo, prefieren no comprometerse a pagar tipos elevados durante plazos largos. Si un banco capta dinero a un año al 3,5% y los tipos oficiales comienzan a bajar a los pocos meses, la entidad acabará pagando un coste de financiación muy superior al del mercado. Para evitar este desajuste, los bancos trasladan su oferta comercial hacia los plazos de tres y seis meses: consiguen la liquidez que necesitan en el corto plazo, pero evitan consolidar costes elevados a largo plazo.

En este escenario cobra importancia la TAE, o Tasa Anual Equivalente, que es una fórmula matemática que calcula el rendimiento real de un producto de ahorro en un año completo incluyendo los costes y los plazos de liquidación. Al medir todas las ofertas bajo esta tasa anualizada, se observa que la diferencia de rentabilidad entre los plazos cortos y los largos se ha estrechado notablemente en las ofertas más competitivas, reduciéndose a una distancia de apenas 20 puntos básicos.

Los datos clave del mercado del ahorro

Para situar la oferta disponible tras estos últimos cambios, estas son las cifras de referencia en el mercado actual:

• Tipos oficiales: El BCE mantiene el tipo de referencia en el 2,5%, con la previsión de que suba 25 puntos básicos hasta el 2,75% en diciembre.
• Líderes a doce meses en el extranjero: Sme Bank (Lituania) lidera los productos sin condiciones con un 3,3% TAE y BluOr Bank (Letonia) ofrece un 3,2% TAE, ambos respaldados por el fondo de garantía de depósitos de sus respectivos países, que es el sistema público de protección que asegura los ahorros de los clientes hasta un límite de 100.000 euros por persona y banco en caso de quiebra.
• Oferta a doce meses en España: EBN Banco, Cetelem y Miraltabank lideran el mercado nacional ofreciendo un 3,10% TAE.
• Plazos cortos destacados: Banco Finantia comercializa su depósito Jump a 6 meses al 3,25% TAE para dinero nuevo. Banco BiG ofrece un 4% TAE a tres meses para aportaciones nuevas, y un 2,75% TAE y 2,90% TAE en sus depósitos estándar a tres y seis meses.
• Entidades españolas a corto plazo: MyInvestor ofrece un 2,75% TAE a seis meses, mientras que Self Bank paga un 2,55% TAE a seis meses y un 3,05% TAE a tres meses para toda su cartera de clientes.
• Cuentas remuneradas: El neobanco británico Monzo ha entrado en España con una cuenta al 4% TAE para los primeros 5.000 euros de saldo durante un año y un 2,5% TAE para el resto, ofreciendo Bizum y el código IBAN, que es el número de identificación internacional que permite validar y realizar transacciones entre cuentas bancarias. Bankinter mantiene su cuenta digital al 3% TAE hasta un saldo máximo de 100.000 euros y un incentivo de 600 euros por domiciliar la nómina, habiendo ampliado su plazo de contratación hasta el 11 de noviembre. Otras ofertas como las de Openbank, Trade Republic, Kutxabank, B100 o Bank Norwegian pagan entre el 3% y el 3,25% TAE.

Qué significa para el inversor particular

Para una persona que gestiona sus propias inversiones y compagina esta actividad con su trabajo, esta reconfiguración de los depósitos abre nuevas opciones de planificación. Al reducirse la diferencia de rentabilidad entre un depósito a un año y uno a tres o seis meses, disminuye el incentivo para mantener el dinero bloqueado durante periodos largos.

Obtener rendimientos en el entorno del 3% TAE en plazos de tres o seis meses ofrece un grado de flexibilidad elevado. Permite al inversor proteger su liquidez de la inflación sin renunciar a disponer de su capital a corto plazo en caso de que surjan oportunidades de inversión en otros mercados, como la bolsa, los fondos o los bonos. Por otro lado, la proliferación de cuentas remuneradas que pagan entre el 3% y el 3,25% TAE supone una alternativa competitiva para el dinero del día a día, aunque el ahorrador debe tener en cuenta que las condiciones de estas cuentas pueden variar de forma unilateral por parte de los bancos, al contrario de lo que ocurre con los depósitos a plazo fijo, que garantizan el tipo de interés durante todo el periodo contratado.

Escenarios de futuro

La evolución de los rendimientos del ahorro durante los próximos meses estará ligada a la reunión del BCE de diciembre. Se abren principalmente dos escenarios de actuación:

• Escenario de confirmación de subidas: Si los datos macroeconómicos muestran indicios de efectos de segunda ronda —la espiral que se produce cuando el encarecimiento de la energía o las materias primas se traslada a los salarios y al precio de todos los bienes de consumo—, el BCE ejecutará la subida de 25 puntos básicos en diciembre, situando los tipos en el 2,75%. En este caso, es probable que las entidades financieras sigan mejorando sus ofertas de depósitos a corto plazo para captar liquidez rápida antes de que termine el año.
• Escenario de contención e inflación controlada: Si los informes demuestran que las presiones sobre los precios se están moderando y que el shock energético no se ha trasladado al resto de la economía, el BCE podría prolongar la pausa actual del 2,5% durante los primeros meses del próximo año. En este entorno, la banca daría por concluida la fase de mejoras en las rentabilidades y se podría iniciar un descenso paulatino en la remuneración de las cuentas corrientes y los depósitos de menor duración.

Lo que falta por saber

La gran incógnita que debe despejarse en las próximas semanas es si las presiones inflacionistas de la eurozona forzarán al BCE a aplicar la subida proyectada de 25 puntos básicos en diciembre. La publicación de los datos de inflación de los meses de octubre y noviembre de los diferentes países de la región será el indicador clave que determine si la pausa actual en los tipos de interés se convierte en definitiva o si el precio del dinero despide el año en el 2,75%.