SoftBank busca 11.000 millones de dólares en deuda para financiar OpenAI

SoftBank Group prepara una de las mayores colocaciones de deuda corporativa de alto rendimiento que se recuerdan en los mercados financieros. La corporación japonesa tiene como objetivo captar más de 11.000 millones de dólares, una cifra cercana a los 9.500 millones de euros. Una parte sustancial de esos recursos se dirigirá a reforzar su posición accionarial en OpenAI.

La estructura de la emisión se divide en dos divisas distintas. Por un lado, la firma planea colocar 10.000 millones de dólares (unos 8.700 millones de euros) a través de bonos denominados en la divisa estadounidense, repartidos en tres plazos de vencimiento diferentes. Por otro lado, prevé emitir pagarés por un importe de 1.000 millones de euros con dos fechas de vencimiento. En la jerga financiera, estos títulos se catalogan como bonos basura o deuda de alto rendimiento: activos emitidos por compañías cuya calificación crediticia se sitúa por debajo del grado de inversión, lo que refleja una mayor probabilidad estadística de impago y obliga al emisor a ofrecer intereses más elevados para convencer a los compradores.

El giro financiero hacia la inteligencia artificial

Este movimiento consolida el cambio de rumbo que SoftBank viene aplicando a su balance. La compañía ha concentrado sus esfuerzos de asignación de capital en el sector de la inteligencia artificial, situando a OpenAI en el núcleo de esa apuesta. No es el primer paso de gran volumen que da en esta dirección. En marzo, el grupo japonés ya suscribió un acuerdo de financiación puente por un importe global de 40.000 millones de dólares (equivalentes a 34.636 millones de euros). Una financiación puente es un crédito a corto plazo concedido a una empresa para cubrir necesidades inmediatas de efectivo hasta que logre una vía de financiación definitiva o a largo plazo.

Aquel préstamo de marzo tenía como destino principal respaldar la entrada del grupo en OpenAI. La nueva emisión de pagarés y bonos permitirá estructurar esa posición con instrumentos de deuda colocados entre inversores institucionales, en un momento en que la startup estadounidense negocia una nueva inyección de capital privado.

Una valoración que supera el billón de dólares

OpenAI mantiene conversaciones preliminares con inversores para cerrar una nueva ronda de financiación durante el próximo mes. En esas negociaciones se maneja una valoración que superaría los 1,2 billones de dólares, lo que al cambio actual representa unos 1,04 billones de euros. Se trata de un listón que colocaría a la empresa privada entre los mayores gigantes corporativos del mundo por capitalización teórica.

Esta ronda de captación de capital privado llega tras un cambio de planes en el calendario de la compañía. El consejero delegado de OpenAI, Sam Altman, comunicó que retrasaría la salida a bolsa de la empresa. El aplazamiento respondió al debate abierto en el propio sector tecnológico sobre la conveniencia de moderar la velocidad del desarrollo de los modelos de inteligencia artificial. Al posponer el debut bursátil, la empresa recurre a inversores estratégicos como SoftBank para sostener sus necesidades de capital sin someterse de inmediato a la disciplina y el escrutinio del mercado abierto.

Qué implica este movimiento en el mercado

Para quien sigue el mercado de renta fija y los índices tecnológicos, esta operación deja varios elementos a la vista. Primero, confirma la magnitud de las necesidades de liquidez de las firmas dedicadas al desarrollo de modelos avanzados de inteligencia artificial, cuyos costes de computación e infraestructura exigen decenas de miles de millones. Segundo, evidencia que SoftBank está dispuesta a asumir un apalancamiento notable —financiarse mediante deuda en lugar de recursos propios— para no perder cuota en el accionariado de OpenAI.

Cuando una corporación emite un volumen tan elevado de deuda de alto rendimiento, el apetito de los inversores institucionales sirve como termómetro del riesgo en el mercado. Si la demanda absorbe los títulos sin exigir primas excesivas, refleja que el mercado mantiene confianza en la capacidad de SoftBank para rentabilizar sus participaciones. Si, por el contrario, los compradores exigen intereses muy altos, el coste financiero de la deuda pesará sobre las cuentas del grupo nipón a lo largo de los diferentes vencimientos.

Lo que queda por confirmar

La fijación final de los tipos de interés de cada uno de los tramos en dólares y euros determinará el coste real que asumirá SoftBank por esta deuda. También está por ver si la nueva ronda de financiación de OpenAI logra cerrarse el próximo mes en las cifras preliminares previstas y qué porcentaje exacto de los 11.000 millones de dólares captados terminará transferido a la tecnológica estadounidense.