Elecciones en EE. UU. y el freno físico a la inteligencia artificial

El desplome de un billón de dólares

La victoria electoral del Partido Demócrata en las elecciones legislativas de mitad de mandato en Estados Unidos ha provocado una sacudida inmediata en los mercados globales de renta variable. En una sola sesión de negociación, grandes corporaciones tecnológicas como Apple, Tesla y Nvidia perdieron de forma conjunta un billón de dólares de capitalización —que es el valor total de las acciones en circulación de una empresa—. El índice tecnológico Nasdaq ha registrado caídas pronunciadas tras confirmarse que los demócratas asumirán el control absoluto del Congreso. Este movimiento no es solo una reacción nerviosa de los operadores ante un cambio político; refleja un temor profundo a que la regulación y la oposición local frenen el desarrollo de la inteligencia artificial.

El origen de la fiebre del oro tecnológico

Para entender este tropiezo hay que remontarse a finales del año 2022, fecha en la que la empresa OpenAI lanzó ChatGPT, un sistema de inteligencia artificial generativa —capaz de crear textos e imágenes a partir de instrucciones escritas sencillas—. Aquel hito desató una auténtica fiebre del oro en el sector financiero. Los inversores comenzaron a inyectar capital en fabricantes de microchips, proveedores de infraestructuras de red y desarrolladores de software. La corriente alcista ha sido de tal magnitud que la firma de análisis Goldman Sachs estima que la inversión global en inteligencia artificial alcanzará el billón de dólares únicamente en el año 2026. Esta descomunal absorción de recursos ha encarecido incluso los costes de financiación de otros sectores económicos tradicionales, que han tenido que competir con la tecnología para atraer capital. Sin embargo, detrás de los algoritmos existe una infraestructura física masiva que ahora se enfrenta a límites geográficos y políticos muy reales.

El cuello de botella físico de la inteligencia artificial

El crecimiento de la inteligencia artificial no ocurre en la nube de forma abstracta, sino en los centros de procesamiento de datos. Estas instalaciones son enormes almacenes industriales repletos de servidores —ordenadores de gran potencia que funcionan sin interrupción— que consumen cantidades masivas de electricidad y de agua para sus sistemas de refrigeración. Durante la campaña electoral, numerosos candidatos demócratas canalizaron el descontento de las comunidades locales frente a estas infraestructuras. Los ciudadanos temen que el elevado consumo de recursos de estos complejos acabe encareciendo sus facturas domésticas de la luz y el agua, además de generar ruidos constantes y alterar el uso del suelo. Según una encuesta realizada por la consultora Gallup en mayo, el 71% de los estadounidenses se opone a la construcción de un centro de datos en su vecindario. Como referencia, la oposición a una central nuclear en el mismo sondeo es del 53%. Esta impopularidad ha convertido la expansión tecnológica en un conflicto político. Con el control total de ambas cámaras del Congreso, los demócratas cuentan ahora con la capacidad de tramitar leyes federales que limiten el consumo energético de las tecnológicas o que impongan normativas medioambientales mucho más estrictas.

El impacto de este giro político se observa de manera muy clara en Texas. James Talarico, quien ha ganado su carrera para el Senado estatal, resumió la postura de su partido señalando que, aunque se quiere proteger el liderazgo del país en esta tecnología, todavía se está lidiando con cómo afectará a la forma de trabajar y de aprender. En este mismo estado, la gobernadora electa Gina Hinojosa basó parte de su campaña en la promesa de aplicar una moratoria —una suspensión temporal decretada por ley— a la construcción de nuevos centros de datos. La victoria de Hinojosa plantea un obstáculo político directo para empresarios como Elon Musk, quien en los últimos años ha trasladado gran parte de las operaciones de Tesla y SpaceX a Texas, buscando un entorno regulatorio más flexible. Si el estado suspende la concesión de licencias para estas instalaciones, los planes de expansión física de la inteligencia artificial podrían verse comprometidos de forma inmediata.

Datos clave del sector

• 1 billón de dólares: Pérdida de valoración de gigantes tecnológicos como Apple, Tesla y Nvidia en una sola sesión tras las elecciones estadounidenses.
• 1 billón de dólares: Inversión proyectada en inteligencia artificial para el año 2026, según un estudio de la firma de análisis Goldman Sachs.
• 71%: Porcentaje de ciudadanos estadounidenses que se opone a la construcción de un centro de datos en su comunidad, según una encuesta de Gallup de mayo.
• 53%: Porcentaje de oposición que registran las centrales nucleares en la misma encuesta, lo que sitúa a las infraestructuras de datos como una opción aún más impopular.
• Finales de 2022: Fecha de lanzamiento de ChatGPT por parte de la empresa OpenAI, hito que dio inicio a la actual expansión de la inteligencia artificial.

Qué significa para tu dinero

Para un inversor particular que cuente con fondos, acciones tecnológicas o índices en su cartera, este escenario exige entender cómo se valoran las compañías de crecimiento. El valor de cotización de estas empresas se calcula sobre sus beneficios futuros y no sobre los ingresos actuales. Si las expectativas de un crecimiento ilimitado de la inteligencia artificial se moderan debido a las trabas físicas para construir servidores, los analistas ajustarán a la baja sus proyecciones de ingresos. Esto suele traducirse en una compresión de múltiplos, lo que significa que el mercado pagará menos veces el beneficio por acción de estas empresas.

Expertos del sector como Nandini Roy Choudhury, de la firma Future Market Insights, sugieren que no cabe esperar una recuperación rápida y generalizada de todo el sector. En su lugar, los operadores de mercado se volverán más selectivos, priorizando aquellas compañías que cuenten con balances sólidos —bajos niveles de endeudamiento y caja abundante— frente a las que dependan de valoraciones puramente especulativas.

Dos caminos para el futuro de la tecnología

A partir de aquí, el sector de la tecnología se enfrenta a dos escenarios principales que dependen de cómo se concrete la acción del nuevo Congreso y de los gobiernos estatales:

• Escenario 1: El pinchazo de la burbuja y ajuste prolongado. Si las moratorias locales como la propuesta en Texas se extienden a otros estados y el Congreso aprueba leyes que restrinjan el consumo energético de los centros de datos, el cuello de botella físico estrangulará la venta de componentes informáticos de gama alta. Compañías que suministran microprocesadores verán recortados sus pedidos, provocando un ajuste prolongado en las bolsas que afectará a todo el mercado de renta variable.

• Escenario 2: Saneamiento del mercado y suelo natural. En este escenario, la corrección actual sirve para limpiar la especulación excesiva de los últimos meses. Co-fundadores de la industria de semiconductores como Tudor Brown, de la empresa Arm Holdings, señalan que tras el pánico inicial el mercado debería encontrar un suelo natural. Al fin y al cabo, estas corporaciones siguen generando ingresos reales elevados y, una vez ajustadas las expectativas de crecimiento a un ritmo más realista, la cotización volverá a reflejar los beneficios actuales y no promesas de crecimiento infinito.

Lo que falta por saber

La clave en los próximos meses reside en ver si las promesas electorales se transforman en leyes de obligado cumplimiento. Habrá que vigilar si la gobernadora electa de Texas, Gina Hinojosa, inicia formalmente el proceso para decretar la moratoria de centros de datos tras asumir su cargo, y si el nuevo Congreso demócrata presenta borradores de ley federales para regular el consumo de agua y energía de la infraestructura tecnológica.