Elecciones en EE. UU.: la inflación y el control de las cámaras

Qué está en juego en las urnas estadounidenses

Este martes 3 de noviembre de 2026, los ciudadanos de Estados Unidos acuden a las urnas en las elecciones de mitad de mandato (midterms), unos comicios legislativos que se celebran a la mitad del periodo presidencial y que funcionan en la práctica como un examen real a la gestión de la Casa Blanca. En esta cita electoral, el Partido Demócrata busca arrebatar el control del poder legislativo al Partido Republicano, que actualmente ostenta la mayoría en ambas cámaras. Para lograrlo, los demócratas necesitan conseguir una ganancia neta de tres escaños en la Cámara de Representantes y de cuatro en el Senado.

La votación se desarrolla en un clima de fuerte descontento social y erosión política para el presidente Donald Trump. Las encuestas de opinión sitúan su índice de aprobación popular en mínimos de entre el 33% y el 37%. Este desgaste político coincide con un notable descontento económico entre la población. Según una encuesta elaborada por la firma Harris, el 76% de los ciudadanos considera que los cargos electos se preocupan más por su propio enriquecimiento personal que por mejorar la economía de la gente común. Esta percepción se ha visto alimentada por las declaraciones de patrimonio que muestran que el presidente ha obtenido unos ingresos de aproximadamente 2.200 millones de dólares desde su regreso a la Casa Blanca, incluyendo los derechos de propiedad intelectual generados por su propia criptomoneda meme.

El contexto: de dónde viene la tensión política y económica

La legislatura de Donald Trump ha estado dominada por decisiones de fuerte impacto internacional y doméstico. El Gobierno de Estados Unidos ha aplicado una política migratoria estricta, basada en detenciones masivas y deportaciones, ha impuesto aranceles a las importaciones extranjeras y ha puesto en marcha proyectos de infraestructuras singulares, como la construcción de un nuevo salón de baile en la Casa Blanca. Sin embargo, el factor que ha tenido una mayor repercusión directa sobre los precios y el consumo de las familias ha sido la política exterior en Oriente Medio.

El conflicto armado con Irán, iniciado en febrero de 2026 de forma conjunta entre Estados Unidos e Israel, ha alterado los mercados de materias primas. Esta confrontación militar ha encarecido el petróleo a nivel global, lo que se ha traducido de inmediato en subidas del precio de la gasolina en los surtidores estadounidenses y en un encarecimiento del gasóleo, un combustible esencial para el transporte por carretera, las cadenas de distribución y la actividad agrícola. Este incremento de los costes energéticos ha presionado al alza la inflación, dificultando los esfuerzos por reducir el coste de la vida.

En el plano político, la campaña electoral ha estado marcada por la división interna y las disputas legales. En el estado clave de Míchigan, la congresista demócrata Haley Stevens decidió respaldar públicamente al candidato republicano al Senado, Mike Rogers, tras perder las elecciones primarias de su propio partido frente a Abdul El-Sayed. Este movimiento provocó duras críticas dentro de las filas demócratas, donde el líder de la minoría en el Senado, Chuck Schumer, calificó la decisión de traición. En paralelo, en Alaska, el Departamento de Justicia intentó sin éxito bloquear la certificación de los resultados electorales ante la presencia en las papeletas de un candidato independiente con un nombre casi idéntico al del senador republicano Dan Sullivan, una maniobra que la oposición atribuyó a una estrategia para generar confusión entre los votantes.

Asimismo, en California se ha vivido un pulso judicial en torno al derecho al voto. La administración Trump intentó obligar a las autoridades electorales del estado a segregar y apartar 20,000 votos de personas a las que el Gobierno federal consideraba presuntos ciudadanos no estadounidenses. No obstante, el juez federal James Boasberg desestimó la petición gubernamental al concluir que los listados del Ejecutivo contenían errores graves y personas erróneamente clasificadas, permitiendo que dichas papeletas sigan el curso ordinario del recuento.

El mecanismo: cómo afecta el equilibrio de poder a la economía

Para un inversor particular, la composición de las cámaras legislativas de Estados Unidos es un factor determinante porque condiciona la capacidad del Gobierno para aprobar leyes, presupuestos y reformas fiscales. El Congreso estadounidense se divide en dos órganos: la Cámara de Representantes, que tiene la iniciativa sobre los proyectos de ley de recaudación de impuestos, y el Senado, que ratifica los nombramientos del Gobierno y los tratados internacionales.

Históricamente, los mercados financieros muestran un comportamiento diferencial en función de si el poder político está concentrado o dividido. Cuando un solo partido controla la Casa Blanca y ambas cámaras del Congreso, resulta mucho más sencillo aprobar reformas de calado, cambios en la fiscalidad de las empresas o planes de gasto público masivo. Sin embargo, esto también puede traducirse en una mayor volatilidad regulatoria y en un incremento del déficit público.

Por el contrario, cuando el poder está dividido —lo que en la jerga financiera se denomina gridlock o bloqueo legislativo—, el presidente se ve obligado a negociar cada medida con la oposición o, en su defecto, a gobernar mediante decretos ejecutivos de alcance limitado. Los analistas del mercado suelen señalar que la parálisis legislativa tiende a ser bien acogida por las grandes corporaciones y los mercados de valores, ya que reduce la probabilidad de que se aprueben nuevas subidas de impuestos o normativas imprevistas que afecten a los márgenes de beneficio empresarial. En la situación actual, un Congreso bajo control demócrata paralizaría la agenda legislativa de Trump, abriendo la puerta a comisiones de investigación sobre el funcionamiento de su administración, los negocios de su entorno familiar y la gestión de miembros del Gabinete como el secretario de Defensa, Pete Hegseth.

Datos clave del escenario electoral

• 3 escaños: El avance que necesitan los demócratas en la Cámara de Representantes para arrebatar la mayoría a los republicanos.
• 4 escaños: La ganancia neta necesaria para que el Partido Demócrata controle el Senado.
• 33% a 37%: El rango de aprobación popular con el que Donald Trump afronta la jornada electoral.
• 3 precedentes: Las únicas ocasiones desde la Segunda Guerra Mundial en las que ambas cámaras legislativas han cambiado de signo político en el mismo proceso electoral (ocurrido en 1946, 1994 y 2006).
• 1.000 observadores: El número de supervisores que el Departamento de Justicia, dirigido por el fiscal general Todd Blanche, tiene previsto desplegar en los colegios electorales de todo el país.
• 20.000 papeletas: Los votos que la administración federal intentó sin éxito segregar en el estado de California bajo la premisa de que correspondían a ciudadanos no registrados.

Qué significa este escenario para el inversor particular

El resultado de estas elecciones puede influir en la configuración de las carteras de inversión a través de tres vías principales: la política fiscal, la regulación sectorial y la prima de riesgo geopolítico.

En primer lugar, si los republicanos logran mantener su mayoría en ambas cámaras, la política de desregulación financiera y la continuidad de las rebajas fiscales a las empresas seguirán vigentes. Esto suele favorecer a las cotizadas de gran capitalización, pero también puede mantener la presión al alza sobre las rentabilidades de los bonos soberanos si el mercado percibe que el déficit público seguirá creciendo.

En segundo lugar, una victoria demócrata en al menos una de las cámaras limitaría la capacidad de Trump para implementar nuevos aranceles comerciales por vía legislativa y dificultaría la aprobación de nuevas partidas presupuestarias para la defensa o proyectos de infraestructuras discrecionales. No obstante, los analistas recuerdan que el presidente conserva competencias exclusivas en materia de política exterior, por lo que el pulso arancelario y comercial podría continuar mediante decretos ejecutivos.

Finalmente, la evolución del conflicto con Irán seguirá siendo el principal vector de incertidumbre para la inflación global. Mientras persistan las hostilidades, el precio del crudo mantendrá una prima de riesgo geopolítico elevada, lo que afecta directamente a los costes de transporte de todas las empresas cotizadas y reduce el margen de los bancos centrales para flexibilizar la política monetaria de manera agresiva.

Tres escenarios posibles para los mercados

• Escenario de parálisis legislativa (división de cámaras): Si los demócratas recuperan la Cámara de Representantes pero los republicanos retienen el Senado (o viceversa), se consolida el bloqueo político. Este escenario suele ser el preferido por las bolsas históricamente, ya que congela el marco fiscal y regulatorio actual, disminuyendo la incertidumbre corporativa.
• Escenario de marea azul (control demócrata total): Si la oposición arrebata ambas cámaras, la legislatura de Trump se centrará en la defensa frente a investigaciones parlamentarias sobre corrupción y la gestión de la guerra de Irán. Podrían verse penalizados sectores muy vinculados a las contratas de defensa y la energía tradicional, ante la perspectiva de un control de gasto más estricto.
• Escenario de continuidad republicana: Si el oficialismo mantiene el control del Congreso, Trump tendrá vía libre para continuar con su política de aranceles unilaterales y desregulación. Aunque esto puede impulsar temporalmente los beneficios de ciertos sectores industriales domésticos, también eleva el riesgo de mantener la inflación estructural alta debido a la persistencia de las disputas comerciales y el gasto público.