El coste del bono de EEUU supera el 5% y presiona a la Bolsa europea

Qué ha pasado

El coste del bono estadounidense con vencimiento a 10 años ha superado la barrera del 5%, un nivel que no se veía en casi dos décadas. Esta rápida subida ha abierto el debate en los mercados sobre sus causas principales, situando en el centro la actividad económica del país y, sobre todo, el impacto del encarecimiento del crudo.

Por qué ha pasado

Para analistas como Steven Blitz, de la firma TS Lombard, las fluctuaciones del petróleo marcan el ritmo de los tipos a corto plazo. Su cálculo señala que por cada dólar que sube el barril WTI (West Texas Intermediate, el crudo de referencia en Estados Unidos), el coste del bono estadounidense a 10 años avanza 2 puntos básicos. En este momento, el barril WTI cotiza en 94 dólares, mientras que la rentabilidad de la deuda a 10 años se sitúa en el 5,1%.

David Zervos, estratega de Jefferies, apunta también a que los movimientos en la deuda a largo plazo están vinculados de cerca a los precios del petróleo debido al conflicto de Irán. La escalada de precios empuja la inflación al alza, lo que anticipa nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal (Fed), el banco central estadounidense.

Qué significa para tu cartera

Tradicionalmente, un bono por encima del 5% empieza a pesar en la Bolsa porque eleva el coste de financiación de las empresas y la tasa de descuento de sus beneficios futuros. Este efecto se traslada también a los mercados europeos a través del contagio en la deuda.

Según estimaciones del banco suizo UBS, por cada 10 puntos básicos que sube la deuda de Estados Unidos, el parqué europeo se deja un 1%. Esta relación se acusa cuando el encarecimiento de los bonos se produce de forma rápida, ya que por encima del 4,5% el nivel se considera benigno pero la velocidad del ascenso semanal provoca daños.

Combinando las fórmulas de los analistas, cada subida de 1 dólar del barril WTI drena un 0,2% del índice bursátil Euro Stoxx. En un escenario hipotético donde el Brent (el crudo de referencia en Europa) alcance los 150 dólares y la deuda llegue al 6%, el cálculo de los analistas sitúa la caída potencial de los parqués europeos en el 9%. Para que la rentabilidad de la deuda llegue al 6%, el barril WTI debería escalar hasta los 140 dólares.