Bonos globales y rentabilidad a 10 años: subidas de tipos y presión

Qué ha pasado en los mercados de deuda

Los inversores han optado por una venta masiva de bonos soberanos en todo el mundo. Este movimiento ha provocado un repunte generalizado en los rendimientos o yield —la rentabilidad que ofrece un título de deuda pública a quienes lo compran—, lo que encarece de forma directa los costes de endeudamiento de los Estados.

En España, la rentabilidad del bono soberano con vencimiento a 10 años supera el 4,05%, un nivel que no se registraba desde 2023. El Ibex 35 ha cerrado una sesión reciente con una caída del 0,30%, hasta situarse en los 19.573,4 puntos, lastrado también por el repunte del precio del petróleo.

La situación se repite en otras grandes economías. El bono de Estados Unidos al mismo plazo registra un 5,12%, superando de nuevo la barrera del 5%. En Francia, la deuda a 10 años alcanza el 4,68%, cotas no vistas desde 2008, mientras que el bono alemán rebasa el 3,57% en niveles de 2010. Fuera de la eurozona, el bono japonés a 10 años ha repuntado casi un 3% hasta situarse en el 3,069%, un nivel que no se ve desde hace más de 30 años. El gilt —el bono británico— a 10 años se mantiene en cotas previas a la crisis financiera de hace casi dos décadas.

Por qué suben los rendimientos

Este encarecimiento de la deuda responde a varios factores combinados. Por un lado, las subidas de tipos de interés aplicadas durante los últimos años por los principales bancos centrales, como el Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal de EE. UU. (Fed) y el Banco de Japón, han encarecido la refinanciación de las obligaciones estatales.

Por otro lado, los gobiernos afrontan un fuerte gasto público para paliar los efectos de la guerra de Irán, en un contexto marcado por tasas elevadas de inflación y precios altos en las materias energéticas. A esto se suman los déficits persistentemente elevados en países como Estados Unidos, Reino Unido, Francia y Japón, además de la fuerte emisión de bonos corporativos a largo plazo por parte de empresas vinculadas a la inteligencia artificial, según señala el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE).

En total, la deuda pública global supera ya los 365 billones de dólares (unos 320 billones de euros), tras incrementarse en 10 billones de dólares (8,8 billones de euros) solo en los primeros seis meses del año. Las economías avanzadas han destinado 3,5 billones de dólares —algo más de 3 billones de euros— en los últimos doce meses para pagar los intereses de su deuda pública, una cifra que supera el gasto mundial estimado para inteligencia artificial, defensa y energía juntas.

Qué significa para quien tiene su dinero invertido

Para el inversor particular, el encarecimiento de los bonos soberanos altera las alternativas de inversión conservadora. Cuando los títulos públicos ofrecen rentabilidades superiores al 4% o al 5% sin asumir el riesgo variable de la bolsa, parte del capital institucional y privado tiende a reasignarse hacia estos activos de renta fija. Al mismo tiempo, la presión sobre la deuda pública limita el margen de maniobra de los gobiernos y repercute en los índices bursátiles a través del encarecimiento de la financiación empresarial.