Solaria y Merlin suben en el Ibex tras un nuevo cambio en centros de datos

El impacto en el parqué del nuevo borrador regulatorio

La reformulación del decreto que ultima el Gobierno para regular los centros de datos en España ha provocado un movimiento relevante en la bolsa española. Las cotizaciones de las empresas del Ibex 35 con mayor exposición a este sector han reaccionado de forma inmediata a los cambios introducidos en el texto, que ha sido remitido al Consejo de Estado.

Los inversores han borrado parte del revés bursátil acumulado en las últimas fechas, un castigo que respondía precisamente a un marco regulatorio percibido como desfavorable. La subida en las acciones de Solaria superó por momentos el 7%. Este valor cuenta con una mayor volatilidad, impulsada en parte por el peso que han acaparado las firmas bajistas, aquellas que apostaban por la caída de la compañía.

Por su parte, los títulos de Merlin experimentaron subidas de hasta el 3%. En este caso, el comportamiento refleja un perfil menos volátil para una Socimi (sociedad anónima cotizada de inversión inmobiliaria) volcada de lleno en el negocio de los centros de datos. En otra de las grandes firmas del índice, ACS, el impacto bursátil ha sido mucho más reducido, ya que su apuesta por las infraestructuras digitales se canaliza principalmente a través de su filial estadounidense Turner.

Unas exigencias más flexibles para el sector

El texto que maneja el Ejecutivo todavía mantiene una naturaleza provisional. Los analistas de Jefferies recuerdan que el Real Decreto revisado sigue siendo un borrador y podría experimentar modificaciones antes de alcanzar su aprobación definitiva, fijada antes de las elecciones del 29 de noviembre.

Los ajustes introducidos consiguen mitigar de forma ligera las exigencias ligadas al consumo de energías renovables. Según detallan desde la firma estadounidense, los requisitos iniciales contemplaban unos porcentajes más elevados que ahora se escalonan de otra manera. Las obligaciones empezarían en el 60% en lugar del 80%, para subir al 70% en 2029 y alcanzar el 80% en 2032.

Junto a esto, el plazo de elegibilidad para las instalaciones de energía renovable se duplica. Pasa de 18 a 36 meses, lo que otorga a las compañías un margen superior para abastecerse energéticamente de acuerdo con la norma. Un tercer cambio relevante afecta al perímetro de aplicación: el Real Decreto pasa a regular centros de datos con un consumo de 10 megavatios (MW) o más, frente al límite de 1 MW que figuraba en el borrador inicial. Con este cambio, las instalaciones más pequeñas, orientadas sobre todo a pequeñas y medianas empresas, quedan exentas.

La opinión de los analistas ante los cambios

Las modificaciones planteadas han merecido la lectura de distintas casas de análisis. Desde Renta 4 apuntan que, si bien los cambios son positivos, se mantienen como insuficientes. Su argumentación descansa en que el texto actual no altera el principal factor de sobrecoste, la correlación horaria, que era precisamente el ajuste que gran parte del mercado esperaba en esta fase final.

En cuanto a Merlin, los mismos analistas señalan que sus proyectos superan con holgura el umbral de los 10 megavatios, por lo que el cambio de perímetro no les reporta un beneficio directo. Estiman que la mayor flexibilidad en plazos y porcentajes introduce un ligero sesgo positivo, un extremo que prefieren no incorporar por completo hasta conocer el texto definitivo.

En el caso de Solaria, las subidas cuentan con un elemento añadido. La elevada presencia de posiciones bajistas en el valor podría activar un cierre acelerado de dichas posiciones, lo que en la jerga financiera se conoce como 'short squeeze', generando un efecto alcista adicional sobre las acciones.

Qué significa para el inversor particular

Para quien invierte de forma particular en bolsa o fondos, este episodio ilustra con claridad cómo un cambio normativo en el BOE puede sacudir de la noche a la mañana la cotización de valores específicos. No se trata de la marcha ordinaria del negocio, sino de la incertidumbre regulatoria y de cómo el mercado descuenta escenarios de menor o mayor presión legal.

La presencia de fondos bajistas y la volatilidad propia de empresas de energías renovables multiplican las oscilaciones. Comprender el trasfondo de estos movimientos ayuda a separar el ruido coyuntural de la evolución a largo plazo de las compañías en cartera.