Precio del petróleo: el Brent supera los 100 dólares y RBC apunta a 120

Qué ha pasado

El petróleo Brent —la referencia europea, el barril con el que se calculan la mayoría de los precios fuera de Estados Unidos— ha superado los 100 dólares por primera vez en dos meses. Así lo titula Yahoo Finanzas, que atribuye el movimiento al recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio.

Oilprice, citando a Reuters, va más allá: ese mismo día el Brent llegó a acercarse a los 110 dólares por barril. Y el WTI, la referencia estadounidense, también está por encima de 100.

Helima Croft, analista de RBC Capital Markets, ha dicho a Reuters que el Brent podría superar los 120 dólares antes de que acabe el año si los combates continúan. Sobre el estrecho que conecta el mar Rojo con el golfo de Adén, Croft afirmó: "El tráfico marítimo a través de Bab el-Mandeb está gravemente amenazado por los avances hutíes". Es una previsión de una analista, no un hecho: conviene leerla como tal.

Por qué ha pasado

Hay dos cuellos de botella marítimos comprometidos a la vez, y eso es lo que diferencia este episodio de una subida cualquiera del crudo.

El primero es Bab el-Mandeb, la entrada sur del mar Rojo. Según los informes que recoge Oilprice, los hutíes yemeníes han tomado el control del puerto de Mokha. Desde ahí, señala la misma fuente, resulta posible lanzar ataques más directos contra infraestructura energética saudí y contra petroleros que naveguen por el mar Rojo.

El segundo es el estrecho de Ormuz, al otro lado de la península arábiga. Oilprice describe una escalada simultánea en esa zona. La combinación de ambos frentes es la que, según ese medio, ha llevado a Brent y WTI por encima de los 100 dólares.

Un cuello de botella marítimo importa porque el petróleo no solo se produce: hay que moverlo. Si la ruta se encarece o se vuelve peligrosa, el barril sube aunque no se haya dejado de bombear ni un litro.

Qué arrastra consigo

Aquí está la parte que afecta a una cartera aunque no haya ni una acción de energía dentro.

Oilprice explica que la subida del crudo ha provocado otro repunte de los rendimientos de los bonos, ante el temor a que la inflación vuelva a acelerarse. Los inversores se están preparando para subidas de tipos por parte de los bancos centrales.

El dato concreto: según una previsión reciente de JP Morgan citada por Oilprice, entre ocho y nueve economías desarrolladas podrían subir tipos antes de fin de año. En esa lista estarían Estados Unidos, Japón, cuatro bancos centrales europeos —incluido el Banco Central Europeo—, Australia y Nueva Zelanda.

Los analistas del banco matizan el alcance: esperan que el endurecimiento sea "poco profundo" por ahora, pero avisan de que los riesgos apuntan a más movimientos si el crecimiento aguanta, la inflación subyacente no cede y las materias primas siguen presionando. Es su escenario, no un calendario confirmado.

El efecto en Asia ya se nota. Oilprice cita un informe de Bloomberg según el cual los gobiernos de la región tendrán que ampliar las ayudas a empresas y hogares por la subida del petróleo y del diésel.

Para quien tiene dinero invertido, la mecánica habitual es esta: si suben los rendimientos de los bonos, los bonos que ya se tenían en cartera valen menos en el mercado, porque los nuevos pagan más. Y un escenario de tipos más altos suele castigar más a las compañías endeudadas y a las que descuentan beneficios lejanos en el tiempo. Eso es lo que ha ocurrido en episodios anteriores; no es una previsión de lo que pasará esta vez.

Qué no se sabe

Bastante, y conviene ser honesto con ello.

No se sabe cuánto durará el conflicto. Oilprice recoge que el presidente Trump dijo esta semana que la guerra habrá terminado después de las elecciones de noviembre, y añade que muchos lo dudan, porque los combates siguen y ninguna de las partes menciona negociaciones de paz. Es una declaración política, no un dato de mercado.

No se sabe si los 120 dólares llegarán. Es la advertencia de una analista de RBC condicionada a que el conflicto continúe, no un objetivo de consenso.

Hay además una diferencia entre las dos fuentes que no se puede resolver con el material disponible: Yahoo Finanzas titula que el Brent ha cruzado los 100 dólares, mientras Oilprice, citando a Reuters, habla de casi 110 el mismo día. Podrían ser momentos distintos de la sesión, pero no tenemos la hora exacta ni los precios de cierre.

Y no se sabe qué harán realmente los bancos centrales. La cifra de ocho a nueve economías es una previsión de JP Morgan, no una decisión anunciada por ninguna autoridad monetaria.