Por qué la Fed vigila los préstamos de los grandes bancos

En SEXTANTE tenemos una norma estricta: si no hay datos concretos, no hay artículo. Hoy nos encontramos ante una situación que ilustra perfectamente este compromiso con el inversor particular. Los reguladores financieros de Estados Unidos e Inglaterra están investigando la relación de los grandes bancos con las firmas de negociación rápida. Sin embargo, la información disponible públicamente sobre este asunto se limita a titulares sin un solo número. No hay importes de pérdidas, no hay porcentajes de capital afectado y no hay fechas de vencimiento de deuda. Escribir un análisis de mercados sin cifras es vender humo, y preferimos explicar por qué no lo hacemos antes que inventar un relato.

Además, el análisis general sobre esta investigación regulatoria ya forma parte de nuestro archivo de publicaciones. Repetir un tema sin aportar datos nuevos no ayuda a quien lee esto en el móvil entre dos reuniones; solo le hace perder un tiempo que no tiene. Por eso, en lugar de dar vueltas a un titular vacío, hoy explicamos el mecanismo técnico que hay detrás de esta noticia para que entienda qué significa realmente que la regulación vigile a estas entidades.

La investigación se centra en los llamados prime brokers, que son los bancos de inversión que ofrecen servicios de financiación, préstamo de valores y ejecución de operaciones a grandes clientes institucionales. Estos clientes suelen ser hedge funds o fondos de cobertura, que son vehículos de inversión privados que aplican estrategias de alto riesgo y suelen utilizar el apalancamiento, es decir, operar con dinero prestado por el propio banco para multiplicar sus posibles ganancias.

Cuando un fondo de cobertura sufre una pérdida importante, el peligro no es solo para sus partícipes. El verdadero riesgo sistémico surge en los balances de los prime brokers que le prestaron el capital. Si el fondo no puede devolver lo que debe, el banco tiene que asumir esa pérdida. Esto es lo que los reguladores denominan riesgo de contraparte: la posibilidad de que la otra parte de un contrato financiero no cumpla con sus obligaciones de pago.

La Reserva Federal estadounidense y el Banco de Inglaterra vigilan estas relaciones porque temen que los bancos no estén controlando adecuadamente cuánto dinero prestan a firmas que realizan operaciones de alto riesgo con tecnología avanzada. Si varios bancos financian al mismo fondo sin saber lo que hacen los demás, el riesgo se acumula de forma invisible.

Esta falta de visibilidad es la que ahora intentan corregir los supervisores. Para el inversor particular, esta situación es un recordatorio de que los riesgos más importantes del sistema financiero a menudo no están en las acciones que suben o bajan en su pantalla, sino en los préstamos cruzados entre las grandes instituciones que mueven el mercado detrás de la escena.