La inflación de la zona euro sube al 3,8% en septiembre con España a la cabeza

Qué ha pasado

La inflación de la zona euro sube hasta el 3,8% en septiembre, lo que supone seis décimas más respecto al dato interanual de agosto. Esta subida sitúa los precios en máximos de tres años, concretamente desde septiembre de 2023, cuando se registró un 4,3%. Los datos preliminares publicados por la oficina estadística europea, Eurostat, muestran que el repunte responde principalmente al encarecimiento del 18,8% de la energía, frente al 14,3% del mes anterior. Los alimentos frescos también aumentan un 4%, frente al 2,7% de agosto.

El precio de los bienes industriales no energéticos avanza un 1,1% interanual, una décima menos que en agosto, mientras que los servicios se encarecen un 3,2%, dos décimas más. Al excluir el impacto de la energía, la tasa de inflación de la eurozona se queda en el 2,3% frente al 2,1% de agosto. La inflación subyacente, que además deja fuera los alimentos frescos, el alcohol y el tabaco, sube hasta el 2,5% desde el 2,4% anterior.

Entre los 21 países de la zona euro, las mayores subidas interanuales de precios en septiembre se registran en Lituania con un 6,1%, Bulgaria con un 5,6%, y Chipre y Luxemburgo con un 5,2%. Las subidas más contenidas corresponden a Malta con un 2,4%, Finlandia con un 2,6% y Letonia con un 2,9%.

El caso de España y el contexto de los tipos de interés

En España, la tasa de inflación armonizada asciende al 5%, la más alta entre las grandes economías del euro. En comparación, la tasa se sitúa en el 3,4% en Francia, el 3,3% en Alemania y el 4,1% en Italia. Esto sitúa el diferencial desfavorable para España respecto al promedio de la eurozona en 1,2 puntos porcentuales, por debajo de los 1,4 puntos porcentuales registrados en agosto.

Este escenario de precios se desarrolla después de que a principios de septiembre el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidiera subir los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta el 2,5%, como respuesta a la presión inflacionaria. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, defendió esta medida en su comparecencia ante la comisión de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo, al señalar que una respuesta mesurada es apropiada para mantener la inflación bajo control y seguir en la senda intermedia de política monetaria.

Por su parte, el gobernador del Banco de Finlandia y miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Olli Rehn, advirtió durante la décima Conferencia Anual de la Junta Europea de Riesgo Sistémico en Fráncfort que el fuerte repunte de los precios energéticos empuja a la inflación hacia el escenario adverso del banco central. El BCE anticipó en septiembre un crecimiento del 0,9% para este año y del 1,4% en 2027, además de una bajada de la inflación desde el 3% previsto para 2026 al 2,1% en 2028.

Qué significa para el inversor

Para quien mantiene inversiones en los mercados financieros, este repunte inflacionario y el endurecimiento de las condiciones monetarias traen varias lecturas relevantes. La subida de los tipos de interés a largo plazo tiende a ralentizar el crecimiento económico y reduce la transmisión del impacto de la crisis energética a otros precios y salarios. Sin embargo, los analistas señalan que las proyecciones están sujetas a una incertidumbre elevada.

Entre los riesgos adicionales mencionados por las autoridades monetarias destaca la posibilidad de un cambio repentino en la percepción del mercado respecto a la inteligencia artificial, donde una corrección fuerte en las valoraciones podría extenderse a los mercados de renta variable y de crédito. Asimismo, el elevado endeudamiento público en los países desarrollados y el aumento de los costes de endeudamiento pueden incrementar los riesgos soberanos en el sistema financiero.