IPC de septiembre: la subida al 4,9% prorroga la rebaja al combustible

El Instituto Nacional de Estadística (INE) ha confirmado que el Índice de Precios de Consumo (IPC) cerró septiembre con una tasa interanual del 4,9%. Supone un incremento de seis décimas respecto a agosto y sitúa la inflación general en su nivel más alto desde febrero de 2023. La tasa mensual aumentó un 0,3%, mientras que el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) —la métrica estandarizada que utiliza Eurostat para comparar a los países de la Unión Europea— alcanzó el 5,0% anual tras avanzar un 0,6% en el mes.

Por su parte, la inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles como los alimentos no elaborados y los productos energéticos, aumentó dos décimas hasta situarse en el 3,1% interanual.

La gasolina y el gasóleo superan el umbral fiscal

El factor que explica el repunte inflacionario es el choque energético internacional derivado del conflicto en Irán y las tensiones en el estrecho de Ormuz, combinado con un efecto base desfavorable respecto a las caídas que registraban los combustibles hace doce meses. En septiembre, los combustibles y lubricantes para vehículos experimentaron un incremento interanual superior al 30%, con un encarecimiento del 34% en el gasóleo y del 27% en la gasolina. El grupo del transporte reflejó esta presión con un avance interanual del 10,5%.

Este encarecimiento tiene una consecuencia directa en la fiscalidad. El tercer paquete de medidas de respuesta vinculaba el mantenimiento de las bonificaciones máximas a que los productos energéticos superasen una subida interanual del 15% respecto a septiembre del ejercicio anterior. Al rebasarse holgadamente esa cota, el Gobierno aplicará a partir del 1 de noviembre una reducción de 20 céntimos por litro en el impuesto sobre hidrocarburos, tanto para gasóleo como para gasolina. En diciembre, la rebaja fiscal será de al menos 13 céntimos por litro.

El esquema también mantiene las ayudas al transporte profesional. Los transportistas con derecho a la devolución parcial del impuesto percibirán cinco céntimos por litro en octubre, 12 céntimos en noviembre y 19 céntimos en diciembre, además de prorrogarse hasta el 31 de diciembre las compensaciones al gasóleo agrario y pesquero.

La electricidad queda fuera de las rebajas del IVA

A diferencia de los carburantes, la factura eléctrica no recibirá alivio impositivo adicional. El INE confirmó que el precio de la electricidad aumentó un 11,4% interanual en septiembre. Aunque se trata de un crecimiento de dos dígitos, se queda más de tres puntos por debajo del umbral del 15% exigido por la normativa para activar la rebaja automática del IVA al 10% y del Impuesto Especial sobre la Electricidad al 0,5%.

La estructura de contratación a plazo en el mercado eléctrico español amortiguó las subidas diarias del mercado mayorista. Según estimaciones técnicas de Funcas, la luz habría necesitado registrar un incremento intermensual del 5,6% en septiembre para franquear la barrera del 15% anual. En el ámbito térmico sí continúan vigentes el tope del 35% en el incremento de la materia prima para la Tarifa de Último Recurso (TUR) de gas natural —que sin límite habría alcanzado cerca del 50%— y el límite de precio en la bombona de butano.

En la cesta de la compra, los alimentos y bebidas no alcohólicas avanzaron a un ritmo del 2,7% interanual. Dentro de este grupo, los frescos continúan presionados: las bayas registraron subidas próximas al 50% interanual, las hortalizas como tomates, pepinos y pimientos se encarecieron cerca de un 17% y los huevos aumentaron más de un 12%.

Qué lectura tiene para el inversor particular

Para quien gestiona su propia cartera, el repunte del IPC hasta el 4,9% y la resistencia de la subyacente en el 3,1% confirman que las presiones de costes no han desaparecido de la economía española. Un diferencial de inflación elevado reduce el rendimiento real de la liquidez en cuenta y de los activos conservadores de renta fija a corto plazo.

Al mismo tiempo, la persistencia del encarecimiento energético en el transporte suele traducirse con retraso en mayores costes operativos para empresas con márgenes ajustados en logística y distribución, un aspecto a vigilar en la selección de acciones corporativas y fondos cotizados expuestos al ciclo de consumo interno.

Lo que falta por concretar

El calendario parlamentario marca la próxima fecha clave: la convalidación formal del paquete de medidas anticrisis por parte de la Diputación Permanente del Congreso está prevista para este viernes. Asimismo, la publicación del IPC adelantado de octubre a finales de mes determinará si septiembre representó el techo estacional del encarecimiento del crudo o si el traspaso de precios a los contratos de gas y electricidad se acelera de cara al invierno.