Elecciones en EE. UU.: el pulso por el Congreso y su impacto económico

El próximo 3 de noviembre, Estados Unidos acude a las urnas en unas elecciones legislativas de mitad de mandato, conocidas en la jerga como midterms, que decidirán el control del Capitolio y definirán el margen de maniobra de la política económica del país. Están en juego la totalidad de los 435 escaños de la Cámara de Representantes y 35 de los 100 asientos del Senado, además de 36 gobernaciones estatales. Actualmente, el Partido Republicano sostiene una mayoría muy ajustada en ambas cámaras: cuenta con 218 representantes en la Cámara Baja (frente a 214 demócratas, un independiente que suele votar con ellos y dos vacantes) y con 53 senadores en la Alta (frente a 45 demócratas y dos independientes alineados con la oposición). Para arrebatar el control del Congreso, a los demócratas les basta con ganar tan solo cuatro escaños adicionales en cada una de las cámaras, una diferencia minúscula que mantiene en vilo la dirección legislativa de la mayor potencia económica global.

El referéndum de mitad de mandato

Estas elecciones se celebran cada cuatro años, coincidiendo exactamente con la mitad del mandato presidencial. En la práctica, funcionan como un examen directo a la gestión del presidente y del partido que ocupa la Casa Blanca. Si la ciudadanía se muestra satisfecha con la marcha del país, el partido gobernante suele revalidar sus apoyos; si predomina el descontento, el voto de castigo tiende a reducir su representación parlamentaria. En esta ocasión, los comicios se celebran en un contexto en el que los índices de aprobación del presidente Donald Trump se sitúan en mínimos.

El resultado determinará si la administración federal disfrutará de una vía libre para implementar sus reformas o si se enfrentará a un bloqueo legislativo constante durante los próximos dos años. El control del Congreso no es una mera cuestión de color político: de él depende la aprobación de los presupuestos del Estado, la política fiscal, la capacidad de emitir deuda y la confirmación de cargos clave en los organismos reguladores.

Cómo funciona el equilibrio de poder en el Capitolio

El sistema legislativo de Estados Unidos se fundamenta en un modelo bicameral con reglas de representación diferenciadas para equilibrar el peso demográfico y territorial del país.

La Cámara de Representantes se compone de 435 miembros elegidos por un mandato corto de dos años. Los escaños se distribuyen entre los estados en proporción a su población. Debido a este reparto, estados muy extensos pero poco poblados como Wyoming disponen de un único representante, mientras que estados de menor superficie pero con alta densidad de población, como Nueva Jersey, cuentan con 12 escaños.

El Senado representa la igualdad de los estados que integran la federación. Independientemente de su tamaño o su aportación al producto interior bruto (PIB), cada uno de los 50 estados tiene asignados exactamente dos senadores. Los cargos en el Senado se extienden durante seis años y la cámara se renueva por tercios cada dos años. En el mecanismo parlamentario federal, casi todas las decisiones políticas relevantes, desde la aprobación de presupuestos hasta las leyes impositivas, requieren el visto bueno de ambas cámaras para entrar en vigor. Si se produce un empate a 50 votos en el Senado, la legislación otorga el voto de calidad para romper el bloqueo al vicepresidente del país, cargo que en la actualidad ostenta JD Vance.

Paralelamente, el poder ejecutivo se reparte con los gobernadores estatales, que actúan como los directores ejecutivos de sus respectivos territorios. Tienen la facultad de proponer presupuestos locales, vetar leyes autonómicas y nombrar altos funcionarios. Desde que el Tribunal Supremo dictaminara en 2022 que no existe un derecho constitucional federal al aborto, las normativas estatales han adquirido un peso preeminente. Unos 13 estados han aprobado prohibiciones totales o casi totales del procedimiento. Sin embargo, alrededor de una docena de gobernadores han recurrido a decretos ejecutivos —órdenes emitidas directamente por el gobernador sin requerir el visto bueno del legislativo— para mitigar el impacto de estas leyes y proteger a proveedores y pacientes, como ha ocurrido en Carolina del Norte.

La influencia de los gobernadores también se extiende a la aplicación de programas de gasto de origen federal. Tras la aprobación en 2010 de la reforma sanitaria de Barack Obama, conocida como Affordable Care Act, los gobernadores tuvieron la potestad de decidir si sus estados adoptaban la expansión de Medicaid, el programa público de seguro médico para familias de bajos ingresos. En 2013, gobernadores como Steve Beshear de Kentucky o Earl Ray Tomblin de Virginia Occidental utilizaron decretos para implementar la ampliación de cobertura sin contar con la aprobación de sus parlamentos. Por el contrario, el entonces gobernador de Florida, Rick Scott (actual senador), se opuso activamente a ella y ordenó a su legislativo bloquear la medida, una decisión que mantuvo incluso tras suavizar su postura personal debido a la inacción de la cámara estatal controlada por su partido.

Cifras clave del tablero electoral

• 435 escaños: La totalidad de la Cámara de Representantes se somete al escrutinio de los ciudadanos para un mandato de dos años.
• 35 asientos: El número de escaños en disputa en el Senado sobre un total de 100 plazas.
• 36 gobernaciones: Los estados que eligen a su máximo representante ejecutivo regional.
• 19 vacantes sin incumbente: Territorios donde el gobernador actual no puede o no quiere presentarse a la reelección, como el demócrata Gavin Newsom en California (con el límite de mandatos cumplido tras gobernar desde 2019) o la republicana Kim Reynolds en Iowa.
• 4 escaños de margen: La distancia que separa a los demócratas de recuperar el control tanto en la Cámara de Representantes (donde necesitan llegar a 218 apoyos) como en el Senado.

Qué significa el resultado para tus inversiones

Para una persona que gestiona sus propios ahorros o dirige un negocio, el resultado de estas elecciones incide de forma directa en las expectativas de mercado. Los mercados financieros suelen valorar la certidumbre regulatoria y la estabilidad de las reglas de juego.

Si un mismo partido controla la Casa Blanca y ambas cámaras del Congreso (gobierno unificado), el proceso legislativo es ágil. Esto facilita la aprobación de reformas fiscales estructurales, planes de gasto público y procesos de desregulación que pueden beneficiar a sectores específicos a corto plazo, pero también abre la puerta a una mayor volatilidad si se producen cambios drásticos en la política económica en el siguiente ciclo.

Por el contrario, un Congreso dividido, donde la oposición controla al menos una de las cámaras, aboca al país a la parálisis legislativa o gridlock. Históricamente, las bolsas no temen este escenario de bloqueo; de hecho, suele ser bien recibido porque reduce la probabilidad de que se aprueben nuevas subidas de impuestos o normativas que alteren la planificación financiera de las empresas. El riesgo latente de este escenario reside en las negociaciones para elevar el techo de deuda federal o aprobar las leyes de gasto recurrentes, situaciones que en anteriores ocasiones han provocado picos de volatilidad en los mercados de renta fija y caídas puntuales en las valoraciones de las carteras de inversión.

Escenarios posibles a partir del recuento

• Escenario de continuidad republicana: Si los republicanos logran retener ambas cámaras, el presidente Trump dispondrá de vía libre para prorrogar las rebajas fiscales corporativas y profundizar en sus políticas de desregulación sectorial. Este desenlace suele traducirse en un soporte para la renta variable estadounidense, particularmente para los sectores energético, financiero e industrial.
• Escenario de Congreso dividido: Si los demócratas arrebatan la Cámara de Representantes, la capacidad del Gobierno para aprobar nuevas leyes fiscales o presupuestos expansivos quedará anulada. El presidente se vería obligado a gobernar mediante decretos ejecutivos y a negociar cada partida de gasto, lo que reduciría la volatilidad regulatoria pero incrementaría el riesgo de parálisis en la aprobación de presupuestos federales.
• Escenario de vuelco demócrata total: Si la oposición se hace con ambas cámaras, la agenda legislativa de la administración republicana quedará completamente paralizada. Además, un Senado demócrata ostentaría la potestad de rechazar o demorar la confirmación de jueces federales y altos cargos en los organismos públicos de supervisión económica, lo que limitaría el control del ejecutivo sobre las entidades reguladoras.

Lo que falta por saber

La jornada electoral del 3 de noviembre determinará si los distritos de resultado incierto en Iowa, Virginia y Montana inclinan la balanza de la Cámara de Representantes hacia los demócratas. El recuento en Texas confirmará si el demócrata James Talarico, apoyado por algunos miembros de la familia Bush, consigue derrotar al republicano Ken Paxton en un territorio donde los demócratas no logran una victoria estatal desde 1994. Asimismo, se comprobará si Keisha Lance Bottoms en Georgia o Lisa DeMuth en Minnesota consiguen romper una barrera de representatividad convirtiéndose en la primera gobernadora negra en la historia del país.